联化科技多举措应对全球挑战 医药业务高毛利可期

联化科技在调研中回应了供应链风险、客户多元化、业绩预期等问题。公司通过全球布局（英国、马来西亚基地）应对中美贸易战风险，医药板块客户已拓展多家头部企业，未来随创新药商业化有望提升规模。24年医药板块毛利率因原料降价及产品结构优化显著提升，预计可持续。植保业务坚持CDMO模式，产能利用率短期不足但将随业务增长改善。新能源领域聚焦客户需求开发添加剂，无固态电池布局。公司强调长期合作战略，无计划终止K胺产品绑定。25年Q1净利润大幅增长，机构维持买入评级。