联化科技三季报净利大增871% 现金流需关注

联化科技发布2025年三季报，营业总收入47.18亿元同比增8.25%，归母净利润3.16亿元同比大增871.65%；单季度第三季度营收15.69亿增13.61%，净利9188.63万增400.8%。毛利率25.96%同比增14.34%，净利率7.87%增346.91%，三费占比10.69%同比降22.03%，每股收益0.35元增884.66%。但需关注现金流（货币资金/流动负债36.03%）、债务（有息资产负债率24.86%）、应收账款（占利润1631.22%）问题。公司ROIC近年不强，业绩周期性，历史财报有亏损年份1次，商业模式研发驱动。分析师预期2025年业绩4.54亿、每股收益0.49元。持有最多的基金是招商中证2000指数增强A，近一年涨56.25%。医药业务上半年增长因集中发货，后续将坚持大客户战略，以CDMO模式为主，与多家全球药企合作，拓展新客户，未来有望持续增长。