营收净利双增近五倍！步步高一季度财报现喜忧参半信号

步步高2025年一季报显示，公司实现营收11.55亿元，同比增24.1%；归母净利润1.19亿元，同比暴涨488.44%。毛利率同比下降13.7%至36.64%，但净利率激增293%至10.8%。三费占比下降19.75%至30.04%，但每股经营性现金流同比暴跌77.88%。财务风险方面，货币资金/流动负债仅31.3%，近三年经营性现金流均值为负，有息负债率29.53%。分析师预期2025年净利润1.81亿元，ROIC为9.61%，但依赖营销驱动模式存隐忧。