步步高预计扭亏为盈 店效提升助力增长

步步高作为区域零售龙头，聚焦超市和百货业务，通过调改转型精选模式。2025年上半年超市收入同比增56.37%，客单价升至107元；调改1.0完成后19家门店成亿元店，店效显著提升。公司预计2025年扣非净利润扭亏为盈，短期主业复苏驱动业绩拐点，中长期百货调改及扩张将释放增量，2025-2027年归母净利润持续增长。同时存在行业竞争加剧、调改效果不及预期风险。