【观点】上海莱士困境分析与突围路径

上海莱士在2025年面临多重困境，与海尔生物合并终止后协同效应未现，导致市场疑虑加深。业绩方面，2025年前三季度营收和净利润双双下滑，核心业务盈利能力弱化。

内部运营问题突出，应收款项和存货规模攀升，资金周转压力加大，同时高达83亿元的商誉面临减值风险。

外部行业环境严峻，医保控费、集采推进以及采浆量增长导致供需逆转，进一步压缩盈利空间。

未来破局需加速与海尔生态深度协同、优化资产结构并提速创新药研发，以在行业调整期中站稳脚跟。