【观点】业绩承压但转型见效，浆量与研发双推进

上海莱士2025年业绩短期承压，营业收入和归母净利润同比下滑。

然而，公司战略转型成效初显，浆源布局坚持'内生发展外延并购'双轮驱动，2025年采浆量超过2000吨，同比增长超过8%，并通过收购南岳生物进一步扩大规模。研发方面，SR604注射液进入IIb期临床试验，创新药管线持续完善。