海陆重工海外订单+核电产能双驱动业绩可期

海陆重工是国内核电设备核心供应商，24年余热锅炉营收14.8亿元同比增19.1%，海外营收2.14亿元同比增63.9%，预计25-26年进入海外订单交付高峰。公司技术壁垒深厚，近期将形成年产12套高温气冷堆设备能力；短期海外订单交付与核电产能释放驱动业绩增长，25年预测归母净利4.41亿元同比增16.97%，当前估值13.99倍PE具修复空间；中长期受益核电国产化与聚变商业化，26-27年净利CAGR达12%。风险包括原材料价格波动、核电审批不及预期等。