恩华药业精麻龙头创新药发力 业绩增长获买入评级

恩华药业作为精麻龙头，过去十年总营收GAGR约8.6%、归母净利润CAGR约17.8%，治理结构清晰、主业聚焦、行业地位稳固支撑业绩稳健增长。未来增长韧性强，集采扰动小，麻醉产品销售增长强劲，仿创结合助力长期发展。创新药方面，自研麻醉1类新药NH600001已递交NDA，CNS管线中抗抑郁、抗精分药物临床进展顺利。麻醉行业增速超预期达13%-15%，精神板块获氘丁苯那嗪片独家代理权添新动能。机构预测2025-2027年归母净利润13.23/15.46/19.07亿元，给予2025年28XPE及买入评级。