【观点】恩华药业安全生产与业绩下滑压力分析

文章分析恩华药业在2026年4月因安全生产巡查暴露出重大管理隐患，包括工人睡岗、生产线违规等，反映内部治理缺失；同时2025年年报显示净利润近二十年来首次下滑7.54%，主要受依托咪酯集采降价和研发费用增长影响。

尽管2026年一季度业绩有所回暖，但集采续标和费用压力可能持续拖累未来业绩。创新药管线如NH600001乳状注射液有望在2026年底获批，提供长期增长动力，但公司当前面临治理、集采和成本三重考验。