陕天然气：资产注入+管网扩建双轮驱动，高股息龙头迎长期增长

陕天然气是陕西省天然气长输管道运营龙头，业务涵盖长输管网和城市燃气。2024年通过收购集团资产注入134亿方输气能力管线，营收增至90.33亿元，分红比例69.12%，股息率约5.6%。在建重点管线如榆林至西安（年输气116亿方）预计2027年投产，叠加现有管线产能爬坡，长输业务有望持续增长。城市燃气业务通过并购扩展，售气量年均增22%，受益省内顺价政策推进，购销价差修复可期。信达证券预测2025-2027年净利润分别为5.5亿、6.18亿、6.78亿，首次覆盖给予“增持”评级。