信达证券—公用事业行业：我国各类气源成本及竞争力分析—250111

2024年全球天然气消费复苏，中国天然气消费和进口气量显著增长。国内供需格局较为宽松，市场化气源价格下降。未来2-3年内，城燃公司购气成本有望下行，市场化资源占比提升，油价挂钩长协盈利空间有望扩大。陕天然气作为地方性长输管线标的受益于上述趋势，但面临地缘政治和宏观经济等风险。