川润股份上半年营收增25%仍亏损，毛利率低现金流承压

川润股份2025年上半年营收同比增25.08%至8.04亿元，但净亏损2357万元。毛利率13.52%低于行业均值13个百分点，新能源业务规模扩张未提升盈利能力。应收账款周转天数增至107天，经营性现金流改善滞后于亏损收窄。研发投入占比降至3.2%，技术护城河削弱。建模显示全年需18%毛利率才能盈亏平衡，但新能源业务占比67%难支撑毛利提升。在建工程激增35%加重折旧压力，坏账控制、毛利保卫、技术迭代成扭亏关键。