万马股份净利润涨23%背后：应收账款竟是年利润17倍，现金流亮红灯！

万马股份2025年一季报显示营收39.7亿同比增4.43%，净利润8182万同比增23.05%。但应收账款高达年利润17倍，经营性现金流为负且毛利率下滑。分析师提示现金流紧张，证券之星工具显示其资本回报率仅5.17%，净利率1.94%行业偏低。公司回应装备线缆研究院成立旨在突破机器人电缆卡脖子技术。