业绩承压但新产能将至！万马股份超高压项目投产在即，机构看好长期增长

万马股份2024年营收177.6亿元同比增长17.5%，但归母净利润3.4亿元同比下滑38.6%。2025年一季度营收39.7亿元同比增长4.4%，净利润0.8亿元同比增长23%。线缆和高分子材料板块销售增长但毛利率下滑，主因原材料涨价。超高压绝缘料二期已投产，三期将于2025年逐步投产，产能6万吨；机器人线缆业务拓展至欧洲市场并获专精特新称号。机构预测2025-2027年净利润分别为4.7/6.4/8.1亿元，维持增持评级，目标均价16.58元。