【观点】光模块行业估值坐标系切换，光迅科技面临组件商定位挑战

本文提出，光模块行业正经历从“方案商”到“组件商”的估值坐标系切换。文章以PC行业独立显卡到集成显卡的历史类比，指出光模块公司利润来源已从技术溢价转向产能效率，但市场仍沿用科技股PE定价。对于光迅科技，其6.4T硅光NPO虽已首发，但核心DSP芯片依赖Marvell/Broadcom供应，向上游延伸受限。文章认为，行业估值压缩的势能正在积累，光模块公司可能不再是“科技股”，投资者需重新审视持仓逻辑。