巴西增产+进口放量！保龄宝或迎糖价下行压力

当前国内外糖市供需格局呈现中性偏空态势。国际方面，巴西3月下半月产糖量同比增9.97%，2024/25榨季累计产糖量同比下降5.31%，但市场已开始交易巴西库存累积预期；印度和泰国未来榨季或丰产，国际原糖净多头持仓四周来首次下降。国内方面，广西2024/25榨季产糖量同比增加，但3月单产下滑明显，进口量同比锐减至10万吨，后期巴西开榨后配额内外进口或放量。郑糖主力合约换月后基差走阔，多头离场迹象明显，国内外价差打开导致进口利润显现，短期市场回归产业逻辑面临压力。