*ST宇顺跨界并购藏多重隐忧

近期，*ST宇顺电子发布公告，拟以现金33.5亿元收购三家标的公司100%股权，以获取其共同运营的北京房山数据中心项目。令人关注的是，公司账面货币资金仅约1000万元，总资产不足5亿元，却发起巨额现金并购，交易结构呈现“蛇吞象”特点。

交易采用全现金收购方式，设计了多层次的融资安排，包括控股股东提供17亿元借款及向银行申请不超过27.6亿元的并购贷款，体现了极致杠杆运用的特点。

该并购背后隐含着多重风险：交易完成后，公司资产负债率预计将从38%飙升至91%以上；标的公司经营严重依赖单一大型互联网客户，收入来源100%集中；交易预计将产生约25亿元高额商誉，且未设置业绩补偿承诺；同时，公司原主业为液晶显示屏，与数据中心业务缺乏协同，面临跨界整合挑战。

本次并购的核心动机在于帮助公司摆脱连续亏损导致的退市风险，实现向数据中心业务的战略转型，并与控股股东在算力基础设施领域的布局形成协同。