IP与AI双轮驱动，奥飞娱乐多业务协同发展迎增长新机遇

方正证券研究报告指出，奥飞娱乐通过IP内容与实体产业双轮驱动，形成‘IP内容-实体产业’商业模式。IP方面，凭借《喜羊羊与灰太狼》等经典IP持续爆款内容，拓展年轻向市场，授权业务成熟；实体产业覆盖婴童、玩具及潮玩，其中玩具品牌‘奥迪双钻’和潮玩品牌‘玩点无限’表现亮眼，AI玩具布局领先。预计2025-2027年营收分别为27.3、30.2、32.4亿元，净利润同比增长152%、34%、23%，首次覆盖给予‘推荐’评级。风险提示包括IP热度下滑、消费需求减弱及海外政策风险。