净利润腰斩但Q1逆袭！罗莱智慧产业园投产能否扭转颓势？

罗莱生活2024年收入45.6亿元同比下降14.2%，归母净利润4.3亿元同比下降24.4%。25Q1收入微增0.6%，但净利润大增26.3%超预期。国内渠道调整显著：直营净增76家店但单店收入下滑19.7%，加盟主动关店168家以优化库存。美国家具业务亏损2871万元，受高利率及房地产低迷拖累。毛利率国内各渠道逆势提升，但美国业务毛利率下滑5.8个百分点。存货周转天数减少6天至185天，现金流8.47亿元。罗莱智慧产业园一期投产，预计提升供应链效率。分析师维持增持评级，目标价9.92元，但提示消费复苏及美国地产风险。