【观点】半年报剖析：增收不增利，现金流承压引发业绩质量担忧

精艺股份发布2026年半年报，呈现“增收不增利”特征。公司实现营业收入27.81亿元，同比增长16.81%，但受铜价上涨导致成本同步上升、毛利空间压缩影响，归母净利润同比大幅下降63.59%。同时，经营活动现金流量净额为-2.49亿元，净流出幅度同比扩大22.56%，资金链承压。业绩变动主要受原材料价格高位运行及信用减值损失计提较大影响。后续需关注铜价波动、现金流改善及应收账款回收风险。