【观点】西部建设2025年亏损扩大，海外业务成亮点

2025年西部建设实现营业收入181.08亿元，同比减少11.01%，归属于上市公司股东的净利润为-7.30亿元，同比减少177.96%。

主营业务规模萎缩，商混售价和成本不对称下滑，利润空间压缩，亏损显著扩大，同时回款压力未缓解，流动性指标恶化。

订单签约量同比增长2.82%，海外业务发展势头良好，但在部分新市场订单稳定性有待提升。

后市展望，综合成本预期上升，行业竞争激烈，盈利压力突出，扭亏为盈难度较大。