洋河股份2025中报业绩双降 主动控货去库存

洋河股份发布2025年中报，2025年上半年实现营业总收入148.0亿元，同比下降35.3%，归母净利润43.4亿元，同比下降45.3%；其中2025年第二季度单季营业总收入37.3亿元，同比下降43.7%，归母净利润7.1亿元，同比下降62.7%。25年Q2公司立足长远发展，主动调整发货节奏推动渠道库存消化，减轻经销商回款压力。分产品看，上半年中高档酒营收126.7亿元，同比下降36.5%，普通白酒营收18.4亿元，同比下降27.2%；分区域看，省内营收71.2亿元，同比下降25.8%，省外营收73.9亿元，同比下降42.7%，省内去库存进度快于省外。盈利能力方面，25年Q2毛利率同比下滑0.4个百分点至73.3%，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比上升2.3、4.2、0.8个百分点，整体费用率上升7.2个百分点至30.2%，净利率同比下降9.8个百分点至18.9%。现金流方面，25年Q2现金回款25.7亿元，同比下降47.6%，截至二季度末合同负债58.8亿元，环比Q1末减少11.5亿元，主要系公司主动降低渠道回款要求。公司表示当前白酒行业景气度承压，将聚焦主导产品和重点市场，强化品质与口碑引领，此前明确24-26年每年现金分红不低于70亿元含税，当前动态股息率超6%。