【观点】白酒行业调整下洋河股份渠道压力分析

2025年白酒行业业绩整体下滑，仅山西汾酒营收正增长，超八成利润集中于贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖三家头部企业，行业面临深度调整。

渠道去库存压力大，合同负债普遍减少，洋河股份合同负债减少显著，与头部酒企合计减少超66亿元，反映经销商打款意愿下降。

管理层薪酬普遍缩水，股价多数下跌，分析指出行业竞争逻辑转变，未来依赖综合竞争力。