【观点】改革阵痛致业绩下滑，大本营市场地位受挑战

洋河股份在新任董事长顾宇推动的营销体系改革进入阵痛期，导致2026年上半年业绩大幅下滑。

改革核心在于取消压货模式、建立库存熔断机制，以终端动销定发货。这导致上半年营收与净利润分别同比下滑28.76%和40.10%，合同负债（预收款）断崖式下降。

关键问题在于大本营江苏市场被竞品今世缘反超，省内营收暴跌38.34%，经销商数量也大幅净减少，渠道体系重构期间出现铺货与动销断层。

销量同步大幅下降31.36%，表明改革虽意在修复渠道，但终端真实需求疲软，短期业绩承压显著。