【观点】磷资源战略价值重估，一体化龙头受益于供给偏紧与高端化延伸

磷资源战略价值持续重估，供给偏紧与需求升级共同驱动行业景气上行。政策端，《矿产资源法实施条例》强化对战略性矿产的保护性开采，磷矿储采比仅31年，高品位资源稀缺性突出。黄磷供给刚性，行业整合加速，川恒集团完成对成功磷化的收购，补齐热法环节。磷酸铁价格年内上涨38.2%，磷化工企业一体化优势下盈利能力逐步修复。电子级磷化工品在半导体、光伏领域需求空间打开，为磷化工企业向高端化延伸提供路径。

投资建议关注具备磷矿资源与一体化优势的标的，包括川发龙蟒。