【观点】华西证券研报分析Q2业绩承压原因并维持买入评级

华西证券发布研报分析富安娜2026年半年报。核心数据显示，公司Q2收入增速放缓，同比增长仅2.1%，扣非归母净利同比下降19.71%。承压主要原因在于线上渠道加大投入导致销售费用率提升，以及整体毛利率有所下滑。不过，存货与应收账款同比均有显著减少，经营质量有所改善。

分析师指出，公司正对电商渠道投入进行优化以控本增效，加盟渠道库存压力亦在缓解。基于此，券商下调了未来三年的盈利预测，但维持“买入”评级，主要看好公司的高股息率和潜在的业绩拐点。