仙琚制药（002332）：跟踪点评：短期业绩承压，制剂新品有望加速放量

2025年前三季度公司受制剂集采降价、甾体激素原料药价格波动及市场竞争加剧影响，收入和归母净利润均出现下滑，但持续推进业务结构优化，收缩低毛利贸易业务使毛利率明显提升，同时加大新品市场导入期的渠道建设与自营团队能力投入导致销售费用增加，制剂业务集采影响基本落地，已上市新品如戊酸雌二醇片、庚酸炔诺酮针销量提升，屈螺酮炔雌醇片前三季度销售3500万元同比增长120%，在研产品储备丰富且与奥默医药合作的1类新药奥美克松钠处于报产补充资料阶段，原料药业务通过工艺优化降低成本并推进意大利Newchem公司与国内业务协同融合以开拓全球市场提升竞争力。