【观点】高环比增速源于低基数，液冷兑现成全年业绩关键

英维克2026年Q2单季归母净利润环比大增1934%，但这一高增长主要源于Q1异常低的基数（受汇兑损失与坏账计提拖累）。H1整体归母净利润同比仍下降14.32%，营收增速也从2025全年的32%收窄至17%。目前两条增长主线（机房温控与境外业务）呈现分化：机房温控营收增长但毛利率下滑，境外业务则高增长且利润率突出。下半年，液冷业务能否批量交付并兑现收入，将是决定公司全年业绩能否触底反弹的关键变量。市场当前股价已处于低位，对业绩兑现节奏存在分歧。