【观点】行业分析指出算力板块中报分化加剧，估值逻辑转向业绩验证

市场对2026年中报季进行复盘分析，核心结论为算力板块呈现“通用过剩、智算紧缺”的结构性分化。科华数据IDC租赁运营毛利率降至12.5%，同比下降约11个百分点，印证了通用机柜租金下行压力。文章通过多维度指标对比，指出行业“高增长+低杠杆”组合稀缺，现金流、杠杆与订单兑现能力正成为新的估值锚，估值逻辑正从概念驱动向业绩验证切换。