【观点】循环经济行业高景气分析与龙头格林美投资价值展望

报告分析循环经济行业市场规模已突破9.2万亿元，预计2026年将增长至10.3万亿元，持续保持两位数高增速。核心驱动力来自双碳政策、资源保供与环保治理的三重红利，行业正从粗放式回收向精细化、高值化利用升级。

产业链呈现闭环特征，上游回收分散、中游再生技术壁垒高、下游应用场景扩容。重点企业中，格林美作为全产业链平台型龙头，在废旧金属、动力电池回收等领域构建完整生态，再生材料业务增长显著，技术与规模优势巩固了行业领先地位。

投资机会聚焦于新能源循环、高值化再生、产业整合与工业闭环改造四大主线，行业规范化趋势将加速头部企业市场份额提升。风险包括政策变动与原材料价格波动。