潮宏基25年中报业绩增长 机构给予买入评级

潮宏基发布2025年中报，上半年实现营收41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%；归母扣非净利润3.30亿元，同比增长46.14%。其中Q2营收18.50亿元，同比增长13.13%，归母净利润1.42亿元，同比增长44.29%。收入拆分方面，珠宝业务营收39.73亿元，同比增长21.22%，皮具业务1.23亿元，同比下降17.77%。珠宝业务中，时尚珠宝营收19.9亿元（+20.33%），传统黄金产品18.3亿元（+23.95%），推出“东方美学”特色黄金产品线及布丁狗等四个IP授权系列。门店方面，截至25H1珠宝门店1540家，加盟门店1340家（净增68家），直营门店202家（减少37家），子品牌Souffle门店60家，新奢钻石品牌Cevol探索培育钻赛道。渠道上，直营营收11.72亿元（+4.75%），加盟代理22.44亿元（+36.24%），网络渠道5.66亿元（-5.8%）。上半年进驻柬埔寨市场，推进国际化。利润端，上半年毛利率23.81%（同比-0.34pct），Q2毛利率24.88%（同比+1.58pct），销售费用率9.27%（同比-2.09pct），管理费用率1.56%（同比-0.36pct）。公司持续推进东南亚市场布局，子品牌及新奢钻石品牌积极拓展。中邮证券首次覆盖给予买入评级，预计25-27年归母净利润增速158%、26%、23%。