社零增速放缓 金银珠宝消费环比骤降

2025年11月，国内社零总额同比增长1.3%，表现低于市场一致预期。其中，限上金银珠宝品类11月社零同比增长8.5%，但环比增速大幅下滑29.1个百分点，主要受10月双十一电商大促透支需求及金价高位震荡影响。

投资建议指出，在黄金珠宝板块，应积极关注终端表现较好、产品差异化明显的公司，并特别提及建议关注潮宏基。