【观点】潮宏基2025年业绩深度分析与投资建议

事件点评显示，2025Q4公司营收增速显著提升至86.77%，且剔除女包业务商誉减值影响后，全年归母净利润实际同比增长超过80%，表明核心珠宝业务盈利能力持续强化。分渠道看，加盟代理渠道成为增长主引擎，营收同比大增79.77%，网络销售业务盈利能力也有显著提升，负责线上业务的子公司净利润同比增长118.71%。公司在东南亚市场加速布局，2025年新增9家海外门店，并计划拓展日本、澳洲等新市场。尽管因备货增加导致经营现金流为负，但存货周转天数同比减少18天，运营效率有所改善。投资建议部分，报告维持“增持—A”评级，并给出了2026-2028年的盈利预测。