天风证券—潮宏基—002345—景气度领先，产品创新引领发展—250218

潮宏基品牌定位年轻化、差异化，产品设计创新，成功推出多款爆款串珠产品，收入表现跑赢大盘。24Q1/Q2/Q3公司收入分别同比增长17.9%、10.3%、下滑4.4%，但整体优于行业水平。门店逆势扩张，加盟商信心增强。预计24—26年归母净利润为3.5/4.3/5.1亿元，维持“买入”评级，具备低估值高股息属性。