漫步者转型遇挫：烧钱打广告难挡业绩滑铁卢

漫步者2024年营收29.43亿元、净利润4.49亿元，同比增速分别仅为9.27%和7.06%，大幅低于机构预期。公司加码AI耳机布局但转型受阻，销售费用激增31.52%签约顶流代言人效果不佳，TWS耳机出货量同比下降24.2%，海外市场受本土品牌挤压。尽管全球耳机市场回暖，其耳机业务增长乏力，业绩主要依赖音响业务，存货周转天数减少但产能保守。