漫步者：技术创新驱动主业增长，短期业绩承压不改长期向好态势

漫步者作为国内音频设备龙头，2024年耳机业务收入18.41亿元（占比62.55%），音响业务9.97亿元（33.86%），近三年ROE稳定在10%以上。2025年Q1受行业竞争加剧、产品结构失衡等因素影响，营收和净利润分别下降3.04%和6.53%。机构预测2025-2027年净利润将增长至5.67-7.72亿元，当前PE（TTM）26.28倍处于历史低位，但近两年市值累计下滑46%。