顺丰控股稳盈利抓机遇：多引擎驱动增长，买入评级维持

国海证券报告指出，顺丰控股已从扩张期转向盈利期，聚焦精细化管理和降本增效。时效件与供应链及国际业务占收入超2/3，是核心增长引擎。时效件通过退货件、品质电商等新场景拓展，供应链及国际业务借力跨境电商和制造业出海，预计2024—2028年营收复合增速在9.9%-14.9%。成本端通过网络融通、运营模式变革等，利润率修复确定性较强。2024—2026年归母净利润预计分别为102.57亿、116.44亿、131.93亿，维持“买入”评级。