顺丰控股2025三季度营收增净利短期下滑

顺丰控股2025年前三季度营收2252.6亿元同比增长8.9%，归母净利润83.1亿元同比增长9.1%；但三季度单季归母净利润25.7亿元同比下降8.5%，扣非归母净利润同比下降14.2%。主要因公司采取先有后优策略前置投入核心资源，虽带动速运物流业务件量同比增长33%，但毛利率同比减少1.65个百分点至12.49%，归母净利率同比减少0.6个百分点至3.28%。公司表示四季度及明年将通过调优件量结构、优化运营模式等提升盈利能力。前三季度资本开支67亿元同比下降3%，经营韧性较强。2022年至今公司累计回购金额超50亿元，尚有27亿元可回购余额；2024年以来分红比例稳定在40%，未来五年将稳步提高。投资建议维持优于大市评级，小幅调整2025-2027年归母净利润预测，分别为108.3/128.4/150.4亿元。风险提示包括宏观经济及市场拓展低于预期