【观点】杰瑞股份成长曲线分析与增持建议

杰瑞股份作为全球能源装备龙头，三大业务曲线接力成长。海外市场快速开拓背景下，2024-2025年公司新签订单持续增长，2025年末在手订单达123亿元创历史新高，为后续业绩高增打下坚实基础。

从经营质量看，随着订单结转，2024年以来经营活动现金流明显好转，2025年达53.78亿元同比增107%。

油服业务海外放量具备强Alpha，天然气业务中东市场订单加速，发电业务切入北美数据中心市场，第三成长曲线开启超出预期。

盈利预测显示2026-2028年营收及净利润稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级。