【观点】中恒电气业绩增长但盈利预测下调

中恒电气2025年全年及2026年一季度业绩呈现稳健增长，数据中心和通信电源收入较快增长，海外业务扩张，AIDC电源产品获认证并布局800V直流产品线。

然而，考虑到国内市场竞争情况和海外需求释放节奏，分析下调了盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润2.28/3.25/4.56亿元，低于原预测值。

风险提示包括国内数据中心建设进度不及预期、海外业务开拓不及预期等。