【观点】800V供电架构成AI算力刚需，HVDC龙头中恒电气价值获资本认可

AI数据中心功耗持续攀升，传统低压供电架构经济性难以为继，800V高压直流供电成为行业系统性变革的确定方向。三条落地路径（Sidecar、集中式、巴拿马）同步推进，国内存量240V/336V高压直流设施可直接升级。

中恒电气作为智算中心HVDC电源市占率第一的企业，已获宁德时代拟斥资41亿元、溢价约45%入股，资本市场对其在800V赛道的卡位高度认可。

但产业落地仍面临直流灭弧、安全认证、运维体系三重门槛，SST等长期方向兑现节奏存在不确定性。投资逻辑上，功率半导体是核心受益环节，电源整机与配套有订单支撑，但需将技术路线图与产业兑现之间的时滞计入估值。