北方华创2025H1营收增29.5% 机构维持买入评级

北方华创2025年上半年实现营业收入161.42亿元，同比增长29.51%；归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%。上半年毛利率42.17%，同比下滑3.33个百分点，主因会计政策变更导致部分研发费用计入营业成本。研发投入达29.15亿元，同比增长30.01%，累计申请专利9900余件，授权专利5700余件。分业务看，刻蚀设备收入超50亿元，薄膜设备收入超65亿元，热处理设备超10亿元，湿法设备超5亿元。6月30日起并表芯源微。单季度方面，Q2实现收入79.36亿元，同比增长21.84%，环比下滑3.3%；归母净利润16.27亿元，同比下滑1.47%，环比增长2.95%；毛利率41.29%，同比下滑6.11个百分点，环比下滑1.73个百分点。机构维持盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为395/488/590亿元，归母净利润分别为78/99/120亿元，当前股价对应PE分别为34.3/27.1/22.4倍，维持“买入”评级。该股最近90天内14家机构评级，11家买入，3家增持，目标均价467.64元。