钨价2025年全线大涨，章源钨业受益于供需紧缺

进入2025年，钨价全线大涨，成为年内涨价最为凶猛的金属品种。钨精矿、仲钨酸铵及钨粉价格较年初涨幅均超200%。

价格上涨的核心驱动力来自供应端的全方位收紧。政策上，出口管制持续收紧，国内开采配额实质性缩减。长期高强度开采也导致国内钨矿品位下降，进一步限制产能释放。

在需求方面，光伏产业的技术替代潮成为最强新引擎。光伏钨丝渗透率从2024年的20%快速跃升至60%。同时，军工领域订单激增，硬质合金在制造业、核电等关键领域的需求持续增长。

从长期来看，中金公司认为全球钨供需关系仍将维持紧缺，预计钨的长期价格中枢或将升至45-50万元/吨，并将延续到2028年。