【观点】钨供需格局趋紧，国产替代窗口开启

国金证券发布深度研报，分析钨行业供需格局与国产替代机遇。海外方面，美国废钨出口禁令强化，叠加两用物项出口管制，导致日本钨原料进口量显著下滑，2026年1-7月日本钨材及钨酸盐进口量同比分别下降41.1%和15.0%。 这主要冲击了日系厂商在高端PCB微钻棒材、六氟化钨等领域的全球市场份额，为国内企业加快产品验证与客户导入创造了重要窗口期。国内方面，钨资源供应受开采总量控制趋严而收缩，需求则在AI驱动的PCB钻针、六氟化钨等新兴领域及制造业回暖下稳步增长，供需紧平衡格局延续。 该格局有望支撑钨价中枢上移，利好拥有全产业链布局的企业。