宏创控股635亿并购宏拓实业 成铝业全产业链龙头

宏创控股收购宏拓实业的635亿重组事件引发关注。宏拓实业为中国宏桥核心资产，拥有电解铝年产能645.9万吨（占全国14.5%）、氧化铝年产能1900万吨（占全国18.2%）及铝加工产能97万吨，产能规模全球领先。从行业供需看，电解铝供给受资源和环保约束强劲，国内8月运行产能接近4500万吨天花板，未来三年产量增速急剧下滑；需求端近三年消费增速预计超供给，且交通、电力电子及光伏、新能源汽车等领域需求高增。宏拓实业具备成本优势，吨铝电耗较行业平均低5%，生产成本低1500—2000元。重组后宏创将转型为全产业链企业，交易后市值预计超2200亿元，收购PE估值约3.42倍，低于业内前五大铝业公司PE均值11.89倍，未来业绩优化有望打开估值空间。