【观点】首次覆盖给予宏桥控股“优于大市”评级

宏桥控股是全球铝产业头部企业，电解铝营收占比70%以上。公司产能地理位置优越，盈利能力行业居中，电费成本未来有下降空间。

公司坚持高比例分红，2025-2027年股东回报规划中现金分红比例最低80%。研报预测2025-2027年归属母公司净利润分别为193.1亿元、292.1亿元和303.9亿元，利润年增速分别为6.4%、51.3%和4.0%。

通过估值分析，公司合理估值区间为31.4-35.8元，较当前市值有7%-22%溢价空间。首次覆盖给予“优于大市”评级。