【观点】绿电强约束下宏桥控股定增布局风光项目，重塑周期估值逻辑

绿电消费强约束时代即将来临，宏桥控股抛出120亿元定增计划，投建云南风电、光伏项目，与当地水电形成季节性互补，构建“水电基底+风光补充”的绿电供给体系。自建风光项目可显著降低对外购绿电和绿证的依赖，压低电力成本，并规避碳关税压力，形成行业稀缺的“绿铝”一体化竞争优势。同时，定增将改善公司流通盘相对不足的问题，吸引长线资金，优化股东结构，推动估值向行业均值修复。在电解铝行业绿色转型大背景下，此次定增不仅是资本动作，更是从产业成本、产业链价值及资本市场估值三维度重塑公司长期竞争力的系统性布局。