泰柬冲突对橡胶影响有限 水电站需求刺激较小

泰柬边境冲突主要影响泰国素林府和柬埔寨奥多棉吉省，两地橡胶产量占比均较低（泰国约1%，柬埔寨约2%），对整体供应影响有限。边境封锁可能影响柬埔寨劳工往返，但劳工数量占比不高（合法劳工占泰国外劳的17%），且历史冲突（如2008年）对经济影响较小。大型水电站建设预计每年增加约1-2万吨橡胶需求，但总量较小。当前橡胶价格受供应担忧和需求预期支撑，但需关注后续天气和关税影响，整体维持中性观点。