【观点】东山精密并购成长背后的财务隐忧与经营挑战

东山精密通过并购索尔思光电跨界光模块赛道，站上AI算力红利，股价实现大幅上涨，招商证券研报维持“强烈推荐”评级。

然而，并购导致公司财务风险高企，负债攀升至401.53亿元，短期借款达88.61亿元，现金流承压明显，同时核心PCB业务盈利能力持续走弱，毛利率下滑，且高度依赖海外市场带来经营不确定性。