大北农产能扩张遇猪价下行压力

生猪周期核心逻辑为能繁母猪存栏量与猪价的滞后传导，当前存栏量达正常保有量104.1%，2025年产能扩张与价格下行压力并存。大北农作为头部企业，出栏目标增长但面临行业整体存栏偏高导致的猪价下行风险。